POLITICA
28/09/2026
Mazazo de JP Morgan: Argentina va directo a una recesión por el peor desplome desde 2020
Por Jose Manuel Ferrero
La economía argentina sufrió en julio su mayor contracción mensual desde el confinamiento de abril de 2020. El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) informó que el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó un 2,9% desestacionalizado respecto a junio y un 1,4% en la comparación interanual, profundizando las señales de debilidad que ya se habían evidenciado durante el segundo trimestre.
Este desplome encendió las alarmas en los mercados internacionales y llevó a JP Morgan a revisar drásticamente a la baja sus proyecciones para el país. El banco estadounidense ahora prevé que la economía atraviese una recesión técnica durante el tercer trimestre y recortó su estimación de crecimiento para todo 2026.
El impacto en las previsiones de JP Morgan
La magnitud del retroceso superó con creces los cálculos iniciales de la entidad financiera de Wall Street:
• Menor crecimiento anual: El banco redujo su pronóstico de expansión del PBI para 2026 al 1,5%, frente al 2,7% que proyectaba anteriormente.
• Contracción trimestral: Estima una caída anualizada del 4% para el tercer trimestre (julio-septiembre).
• Riesgo de recesión técnica: Dado que el PBI ya había retrocedido un 0,6% desestacionalizado en el segundo trimestre (abril-junio), de confirmarse un nuevo descenso entre julio y septiembre, la Argentina acumulará dos trimestres consecutivos de contracción, configurando una recesión técnica.
“Si se excluye el confinamiento de 2020, el shock financiero global de fines de 2008 y el período de estrés financiero de 2018-2019, ningún mes desde 2004 había registrado una caída mayor” , advirtió la entidad en su informe.
Sectores más golpeados y focos de resistencia
El retroceso registrado en julio no afectó de manera uniforme a todos los sectores de la economía. De acuerdo con el informe oficial, ocho de las 15 ramas relevadas sufrieron caídas interanuales:
• Comercio: Retrocedió un 5,1%.
• Industria manufacturera: Cayó un 4,6%.
• Impacto conjunto: Ambas actividades restaron 1,3 puntos porcentuales al EMAE total.
En contraste, siete sectores lograron crecer en la comparación interanual, impulsados por casos puntuales:
• Pesca: +424,5%
• Explotación de minas y canteras: +8,4%
• Agricultura, ganadería, caza y silvicultura: +0,7%
Pese a estos repuntes sectoriales, el nivel general de la actividad desestacionalizada se ubicó en su punto más bajo desde marzo de 2025.
Un escenario que desafía las expectativas del mercado
El desplome de julio contrasta fuertemente con el optimismo que dominaba al mercado apenas unas semanas atrás. En el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de julio publicado por el Banco Central (BCRA), los analistas privados proyectaban una expansión desestacionalizada del 1% para el tercer trimestre.
Ahora, los economistas locales advierten que el panorama es sumamente desafiante: la actividad necesitaría registrar un crecimiento acumulado cercano al 6% entre agosto y septiembre para evitar que el tercer trimestre cierre con un saldo negativo en relación con el período anterior.
Este desplome encendió las alarmas en los mercados internacionales y llevó a JP Morgan a revisar drásticamente a la baja sus proyecciones para el país. El banco estadounidense ahora prevé que la economía atraviese una recesión técnica durante el tercer trimestre y recortó su estimación de crecimiento para todo 2026.
El impacto en las previsiones de JP Morgan
La magnitud del retroceso superó con creces los cálculos iniciales de la entidad financiera de Wall Street:
• Menor crecimiento anual: El banco redujo su pronóstico de expansión del PBI para 2026 al 1,5%, frente al 2,7% que proyectaba anteriormente.
• Contracción trimestral: Estima una caída anualizada del 4% para el tercer trimestre (julio-septiembre).
• Riesgo de recesión técnica: Dado que el PBI ya había retrocedido un 0,6% desestacionalizado en el segundo trimestre (abril-junio), de confirmarse un nuevo descenso entre julio y septiembre, la Argentina acumulará dos trimestres consecutivos de contracción, configurando una recesión técnica.
“Si se excluye el confinamiento de 2020, el shock financiero global de fines de 2008 y el período de estrés financiero de 2018-2019, ningún mes desde 2004 había registrado una caída mayor” , advirtió la entidad en su informe.
Sectores más golpeados y focos de resistencia
El retroceso registrado en julio no afectó de manera uniforme a todos los sectores de la economía. De acuerdo con el informe oficial, ocho de las 15 ramas relevadas sufrieron caídas interanuales:
• Comercio: Retrocedió un 5,1%.
• Industria manufacturera: Cayó un 4,6%.
• Impacto conjunto: Ambas actividades restaron 1,3 puntos porcentuales al EMAE total.
En contraste, siete sectores lograron crecer en la comparación interanual, impulsados por casos puntuales:
• Pesca: +424,5%
• Explotación de minas y canteras: +8,4%
• Agricultura, ganadería, caza y silvicultura: +0,7%
Pese a estos repuntes sectoriales, el nivel general de la actividad desestacionalizada se ubicó en su punto más bajo desde marzo de 2025.
Un escenario que desafía las expectativas del mercado
El desplome de julio contrasta fuertemente con el optimismo que dominaba al mercado apenas unas semanas atrás. En el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de julio publicado por el Banco Central (BCRA), los analistas privados proyectaban una expansión desestacionalizada del 1% para el tercer trimestre.
Ahora, los economistas locales advierten que el panorama es sumamente desafiante: la actividad necesitaría registrar un crecimiento acumulado cercano al 6% entre agosto y septiembre para evitar que el tercer trimestre cierre con un saldo negativo en relación con el período anterior.
Te puede interesar también:
